Les dernières données du département américain du Travail font état d’une augmentation modérée des demandes d’allocations chômage, tout en confirmant la solidité globale du marché de l’emploi. Pour la semaine close le 1er août 2026, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont remontées à 199 000, soit 1 000 de plus que la semaine précédente, mais restent en dessous des prévisions des économistes et à des niveaux historiquement bas.
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Des demandes initiales en légère hausse mais toujours inférieures aux prévisions
Selon le rapport hebdomadaire publié le 6 août par le département du Travail, les demandes initiales d’allocations chômage se sont établies à 199 000, données corrigées des variations saisonnières. Le chiffre de la semaine précédente a été révisé de 197 000 à 198 000, ce qui porte la hausse effective à 1 000 inscriptions.
[GOODTOKnow title= »Demandes d’allocations inférieures aux attentes » description= »Les nouvelles demandes d’allocations chômage ont été moins nombreuses que prévu (entre 202 000 et 204 000 anticipées), signalant un marché du travail qui résiste malgré un environnement économique tendu. »]Il s’agit de la troisième semaine consécutive durant laquelle les demandes initiales restent sous le seuil des 200 000. Une telle série n’avait plus été observée depuis 1969, ce qui souligne le caractère exceptionnellement bas du niveau actuel des licenciements déclarés.
Une moyenne mobile au plus bas depuis l’avant-Covid
La moyenne mobile sur quatre semaines, indicateur qui permet de lisser la volatilité hebdomadaire, est tombée à 198 750, soit 4 500 de moins que la moyenne révisée de 203 250 de la semaine précédente. C’est le niveau le plus faible depuis octobre 2022 et la première fois depuis l’avant-pandémie de Covid-19 que cette moyenne repasse sous 200 000.
Il s’agit du nombre de demandes hebdomadaires d’allocations chômage enregistré la semaine se terminant le 18 juillet, proche d’un plus bas vieux de près de soixante ans.
Les demandes continues d’allocations, qui mesurent le nombre de personnes déjà indemnisées et toujours au chômage, ont en revanche légèrement augmenté. Pour la semaine close le 25 juillet, elles se sont établies à 1,801 million, soit 24 000 de plus que le niveau révisé de 1,777 million une semaine plus tôt. Le taux de chômage indemnisé est toutefois resté stable à 1,2 %, confirmant le caractère limité de cette progression.
Des licenciements annoncés en forte baisse, au plus bas depuis deux ans
En parallèle, le rapport mensuel de la société de reclassement Challenger, Gray & Christmas, publié lui aussi le 6 août, dresse le tableau d’un environnement où les entreprises licenciant restent minoritaires. Les restructurations annoncées par les employeurs basés aux États-Unis ont reculé de 27 % en juillet pour s’établir à 33 429 suppressions de postes, leur plus faible niveau depuis juillet 2024.
Sur un an, les annonces de licenciements sont en chute de 46 %, ce qui confirme que les entreprises, dans l’ensemble, licencient nettement moins qu’en 2025. Cette tendance s’inscrit dans un contexte qualifié de « low-hire, low-fire » : peu d’embauches, mais également peu de licenciements, traduisant un marché du travail figé plutôt que dynamique.
Économistes et Réserve fédérale
Le secteur technologique reste toutefois au cœur des réorganisations. Avec 9 867 suppressions de postes en juillet, il représente 31 % des licenciements annoncés depuis le début de l’année 2026. L’intelligence artificielle est citée pour le cinquième mois consécutif comme la principale cause des restructurations, les entreprises réallouant leurs ressources et adaptant leurs effectifs à l’automatisation croissante des tâches.
Un marché de l’emploi robuste mais moins créateur de postes
Derrière ces chiffres de licenciements faibles se dessine un marché de l’emploi en phase de ralentissement graduel. En juin, l’économie américaine n’a créé que 57 000 emplois non agricoles, soit moins de la moitié des créations du mois précédent. Le taux de chômage est resté à 4,2 %, niveau que les analystes s’attendaient à voir reconduit dans le rapport officiel de juillet attendu le 7 août.
La Réserve fédérale parle de « stabilité défensive » : les entreprises, marquées par les difficultés de recrutement post-pandémie, gardent leurs salariés malgré un ralentissement de l’activité. Ce « labor hoarding » limite les licenciements mais réduit aussi le renouvellement des effectifs et les opportunités pour les nouveaux entrants.
Les démissions se situent ainsi à un niveau bas, faute de perspectives attractives à l’extérieur. Pour les demandeurs d’emploi, qu’il s’agisse de jeunes diplômés ou de personnes de retour sur le marché du travail, la combinaison d’un chômage officiel faible et de flux d’embauches réduits rend la recherche de poste particulièrement difficile. Des signaux d’alerte apparaissent sur le front du chômage de longue durée, qui montre des signes de progression dans ce contexte de faibles créations d’emplois.
Un environnement « low-hire, low-fire » aux implications contrastées
L’expression « low-hire, low-fire » résume la singularité de la situation en 2026 : le marché du travail américain ne présente ni les symptômes classiques d’une récession, marquée par un bond des licenciements, ni ceux d’une phase d’expansion vigoureuse, caractérisée par une forte demande de main-d’œuvre.
Les projets d’embauche ont augmenté de 47 % sur un mois, atteignant 16 095 postes planifiés, principalement dans l’aéronautique, l’énergie et l’industrie manufacturière, signalant une anticipation de redressement de la demande ou une adaptation des capacités à moyen terme.
Le tableau d’ensemble reste toutefois celui d’un marché qui absorbe relativement bien les chocs extérieurs, notamment géopolitiques, mais au prix d’une mobilité limitée. Le conflit persistant au Moyen-Orient, avec des tensions autour du détroit d’Ormuz impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran, renchérit les prix de l’énergie et nourrit les pressions inflationnistes. Malgré cela, les entreprises américaines n’ont pas massivement réduit leurs effectifs, privilégiant une approche prudente fondée sur la conservation du capital humain.
Une inflation élevée qui conforte la prudence de la Réserve fédérale
L’indice PCE d’inflation, privilégié par la Réserve fédérale, a atteint 3,7 % en juin, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Cette persistance de l’inflation, dopée notamment par la hausse des coûts de l’énergie liée aux tensions au Moyen-Orient, constitue un élément clé de la stratégie monétaire.
Le FOMC a maintenu à l’identique, le 29 juillet 2026, la fourchette cible des taux des fonds fédéraux pour la cinquième fois consécutive.
Dans son communiqué, la banque centrale a souligné que les créations d’emplois progressaient à un rythme comparable à celui de la main-d’œuvre et que le taux de chômage évoluait peu, décrivant de facto une situation proche du plein emploi. Cette robustesse du marché du travail, illustrée par des demandes hebdomadaires d’allocations chômage extrêmement basses, donne à la Fed une marge de manœuvre pour se concentrer sur la maîtrise des prix, sans se sentir contrainte d’abaisser rapidement les taux pour soutenir l’activité.
Les marchés financiers ont ajusté leurs anticipations, atténuant les espoirs de baisses de taux en 2026. Des analystes, notamment chez J.P. Morgan Global Research, envisagent désormais une nouvelle hausse limitée de 25 points de base d’ici la fin de l’année, potentiellement en décembre, si l’inflation devait encore résister.
Une Fed plus réactive que directive dans un contexte politique sensible
Depuis son arrivée à la présidence de la Réserve fédérale le 22 mai 2026, Kevin Warsh a entrepris de modifier la manière dont l’institution communique avec les marchés. La Fed a cessé de fournir des indications prospectives explicites sur la trajectoire future des taux, privilégiant une approche consistant à réagir aux données macroéconomiques au fur et à mesure de leur publication, plutôt que de « sur-orienter » ou de « surprendre » les investisseurs.
Warsh a lancé cinq groupes de travail indépendants pour examiner les axes stratégiques de la Fed.
Révision des stratégies de communication de la Fed pour améliorer la clarté et l’efficacité des messages.
Analyse des pratiques de gestion du bilan afin d’optimiser la stabilité financière.
Évaluation de la fiabilité et de la précision des données utilisées pour les décisions monétaires.
Examen des questions de productivité et d’emploi pour affiner la lecture des indicateurs du marché du travail.
Influence potentielle sur l’interprétation des demandes d’allocations chômage, avec des conclusions attendues fin 2026.
En toile de fond, des révélations du Wall Street Journal sur des échanges téléphoniques fréquents entre le président Donald Trump et Kevin Warsh, portant notamment sur l’intelligence artificielle, l’Iran et la conjoncture économique, ont relancé le débat sur l’indépendance de la banque centrale vis-à-vis de l’exécutif. Aucune interférence directe sur les décisions de taux n’a toutefois été démontrée à ce stade.
Dans ce contexte, l’évolution des données sur l’emploi, dont l’augmentation modérée des demandes d’allocations chômage, constitue un baromètre crucial pour mesurer la capacité de l’économie américaine à conjuguer stabilité du marché du travail et lutte contre une inflation encore élevée. Pour l’heure, les chiffres confirment un marché de l’emploi résilient, mais moins porteur pour les nouveaux entrants, dans un environnement où les entreprises embauchent et licencient avec parcimonie, tout en restant exposées aux risques géopolitiques et à l’incertitude monétaire.
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