La croissance française devrait nettement ralentir, selon la nouvelle note de conjoncture de l’Insee. L’institut statistique anticipe une progression du produit intérieur brut (PIB) limitée à 0,7 % pour l’ensemble de l’année 2026, contre 0,9 % en 2025, dans un contexte marqué par le choc énergétique lié aux tensions au Proche-Orient et par un net affaiblissement du pouvoir d’achat des ménages.
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Une trajectoire de croissance en dents de scie
Dans son rapport intitulé « L’industrie tient la barre, les ménages accusent le coup », publié le 17 juin, l’Insee décrit une activité économique heurtée. Après un recul inattendu du PIB de 0,1 % au premier trimestre 2026, l’institut prévoit un rebond technique de 0,3 % au deuxième trimestre, suivi d’un net ralentissement avec seulement 0,1 % de croissance attendue aux troisième et quatrième trimestres.
L’activité a reculé en début d’année après une légère hausse de 0,2 % fin 2025, principalement à cause d’une forte baisse dans la construction (entretien et rénovation). Le rebond attendu au printemps serait dû à un rattrapage dans ce secteur et à de bonnes performances industrielles.
À l’horizon de la fin d’année, l’institut décrit un paysage de croissance « morose », où l’industrie évite une stagnation plus marquée, mais où la demande intérieure reste sous forte pression.
Un choc énergétique au cœur du ralentissement
Le principal facteur de ce coup de frein est le choc énergétique déclenché par les tensions géopolitiques au Proche-Orient. Le conflit en Iran, débuté fin février 2026, et le blocage du détroit d’Ormuz ont provoqué un envol des cours du pétrole, avec un pic à plus de 110 dollars le baril fin avril.
La Banque de France estime le prix moyen du baril à 97 dollars sur l’année 2026.
Contrairement à 2022, lorsque l’envolée des prix liée à la guerre en Ukraine avait été largement amortie par des boucliers tarifaires, le gouvernement a, cette fois, choisi de limiter son intervention. Les aides sont restées ciblées et 6 milliards d’euros d’économies budgétaires ont été annoncés afin de contenir le déficit public. Conséquence directe : la facture énergétique est en grande partie supportée par les ménages.
L’inflation repart, les revenus réels piétinent
Après être redescendue sous 1 % en début d’année, l’inflation a nettement rebondi sous l’effet de la hausse des prix des carburants et de l’énergie. L’Insee prévoit une inflation moyenne annuelle de 2,0 % en 2026. En glissement annuel, l’indice des prix à la consommation atteindrait 2,3 % en août, puis 2,7 % en décembre, en raison du transfert progressif des coûts énergétiques vers les biens manufacturés et les services.
Les salaires nominaux ne compensent pas l’augmentation des prix, à l’exception de la revalorisation automatique du Smic au 1er juin 2026 et du versement de quelques primes exceptionnelles en fin d’année.
Cette dynamique se traduit par une érosion du pouvoir d’achat. Mesuré par le revenu disponible brut, le pouvoir d’achat des ménages reculerait de 0,3 % en 2026. Rapporté par unité de consommation, la baisse serait de 0,2 %, après déjà –0,8 % en 2025. Dès le premier trimestre 2026, un léger repli de 0,1 % par unité de consommation par rapport au trimestre précédent était déjà enregistré.
Consommation « à l’arrêt » et épargne en repli
Ce contexte pèse directement sur le comportement de consommation. L’Insee anticipe une demande des ménages « en panne » sur l’ensemble de l’année. Les Français freinent leurs dépenses jugées non essentielles, en particulier dans certains services et dans la distribution, afin de préserver leurs dépenses contraintes, notamment énergie, logement et alimentation.
Pour absorber le choc et maintenir un niveau minimal de consommation, les ménages sont incités à puiser dans leur épargne. Le taux d’épargne moyen reculerait ainsi à 17,5 % du revenu disponible en 2026, après 17,8 % en 2025. Par réflexe de précaution face à la montée des incertitudes, ce taux avait toutefois connu un sursaut temporaire à 17,9 % au premier trimestre.
L’inflation moyenne prévue à 2,0 % en 2026 servira de référence pour plusieurs indexations automatiques, notamment l’ajustement du barème de l’impôt sur le revenu sur les revenus de 2026. Cela limitera l’effet du glissement de tranche pour les contribuables dont les revenus n’augmentent pas plus vite que les prix, sauf décision contraire lors du débat budgétaire de l’automne.
La hausse des prix pourrait également entraîner une revalorisation du taux du Livret A, qui pourrait être porté à 1,80 % au 1er août 2026, avec une nouvelle progression envisageable en février 2027, dans une fourchette estimée entre 2,0 % et 2,20 %. D’autres prestations, comme les allocations logement (APL), seront automatiquement relevées en octobre, tandis que la revalorisation annuelle des allocations chômage fera l’objet de négociations début juillet.
Un marché du travail qui se dégrade
Le ralentissement de l’activité se répercute sur l’emploi. L’Insee anticipe une détérioration du marché du travail d’ici la fin de l’année, avec un taux de chômage qui passerait de 7,9 % de la population active fin 2025 à 8,4 % fin 2026. Ce chiffre prolonge une tendance à la hausse déjà perceptible, le chômage s’établissant à 7,3 % fin 2024.
Cette montée du chômage accroît la pression sur les revenus d’ensemble des ménages et renforce les comportements d’épargne de précaution, ce qui pèse à nouveau sur la consommation et donc sur la croissance. L’Insee, comme la Banque de France, souligne ainsi la faiblesse de la demande intérieure comme l’un des freins majeurs à l’activité.
Analyse économique
L’industrie comme rempart partiel au ralentissement
Dans ce contexte dégradé, certains segments industriels se distinguent. L’Insee souligne que l’industrie « tient la barre » et contribue à éviter une stagnation encore plus marquée. Les secteurs aéronautique et naval affichent des performances très soutenues, avec une hausse de l’ordre de 20 % de leur production sur l’année.
Les perturbations chez certains producteurs du Golfe, exclus par le conflit, permettent à la France de bénéficier d’un soutien transitoire à ses exportations dans les secteurs de la chimie et du raffinage, amortissant ainsi l’impact du choc pétrolier.
Ces soutiens sectoriels ne suffisent toutefois pas à compenser le recul de la construction, l’essoufflement de la consommation des ménages et la montée de l’incertitude liée à la situation internationale.
Des prévisions plus prudentes que celles du gouvernement
La projection de l’Insee s’inscrit dans un paysage de prévisions contrastées, mais globalement orientées à la baisse ces derniers mois. L’institut rejoint les institutions internationales qui ont, elles aussi, révisé leur scénario de croissance à la baisse.
L’OCDE, dans ses perspectives publiées le 3 juin, a abaissé sa prévision de croissance pour la France à 0,7 % en 2026, en pointant l’érosion du pouvoir d’achat liée au pic d’inflation du printemps et l’attentisme des entreprises face à des taux d’intérêt élevés. Elle projette par ailleurs un déficit public autour de 5,0 % du PIB pour l’exercice 2026.
Plusieurs institutions ont révisé à la baisse leurs prévisions de croissance pour la France en raison des risques énergétiques, du resserrement budgétaire et des incertitudes commerciales.
En mai, le Fonds monétaire international a abaissé sa prévision de croissance de 0,9 % à 0,7 %, citant les risques sur l’approvisionnement énergétique et le resserrement budgétaire.
Dans un rapport du 8 avril, l’OFCE prévoit une croissance de 0,8 %, mais alerte sur l’effet négatif de la consolidation budgétaire visant un déficit à 4,8 % du PIB et sur les incertitudes liées à la politique commerciale américaine.
Plus pessimiste que l’Insee, la Banque de France ne prévoit plus qu’une progression de 0,5 % du PIB en 2026, contre 0,9 % dans ses projections de mars. Ses calculs, arrêtés au 21 mai, reposaient sur un prix du pétrole à 112 dollars le baril au deuxième trimestre et n’intégraient pas encore l’assouplissement des cours intervenu après l’annonce d’un projet d’accord de cessez-le-feu entre Washington et Téhéran le 14 juin. Dans son scénario, la Banque de France estimait une croissance nulle (0,0 %) au deuxième trimestre et prévoyait une inflation annuelle moyenne de 2,5 %, un recul du pouvoir d’achat de 0,4 % et un taux de chômage de 8,2 %.
Face aux projections prudentes de la Banque de France, le gouvernement maintient une hypothèse de croissance de 0,9 % pour 2026, Bertrand, soulignant que ces prévisions n’intègrent pas les retombées positives de l’accord du 14 juin ni de la réouverture du détroit d’Ormuz. Il appelle à un « retour de la confiance collective » pour soutenir la croissance tout en écartant toute hausse des dépenses publiques.
Roland Lescure, ministre délégué à l’Industrie et à l’Énergie
Des ménages au centre des interrogations pour la suite
Au-delà des divergences de chiffrage entre institutions, un constat fait consensus : le choc énergétique et la remontée de l’inflation pèsent lourdement sur les ménages, désormais en première ligne, alors que l’État réduit la voilure de ses dispositifs de protection.
Entre érosion du pouvoir d’achat, consommation bridée, tensions sur le marché du travail et incertitudes géopolitiques, la capacité de la demande intérieure à redémarrer apparaît comme l’une des principales inconnues de la trajectoire économique française. Dans son scénario à 0,7 %, l’Insee mise sur la résistance de l’industrie et sur la normalisation progressive des prix de l’énergie, mais souligne que la conjoncture restera fragile et dépendante de l’évolution du contexte international et des arbitrages budgétaires des prochains mois.
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