L’indice phare de la Bourse de Tokyo a enregistré une hausse de 0,32 %, aidé par un solide rebond des valeurs technologiques et des fabricants de semi‑conducteurs, dans un contexte de volatilité persistante du yen et d’incertitudes sur la trajectoire de la politique monétaire japonaise. Cette progression intervient après une séquence de records historiques, de correction brutale et de rebond technique spectaculaire qui a marqué les marchés nippons depuis le début de l’été.
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Un marché dominé par la tech après des records historiques
Depuis le début de l’année 2026, le Nikkei 225 est dominé par un mouvement essentiellement tiré par les groupes technologiques et les valeurs liées aux puces. L’euphorie mondiale autour de l’intelligence artificielle et la faiblesse du yen au premier semestre ont propulsé l’indice vers des niveaux inédits.
Record de clôture historique du Nikkei atteint le 22 juin, propulsé par les achats étrangers sur les valeurs tech nippones.
La hausse de 0,32 % enregistrée récemment s’inscrit dans le prolongement de cette dynamique, même si le contexte est devenu nettement plus heurté depuis la fin juillet.
Choc sur les semi‑conducteurs et correction violente
Entre le 27 et le 29 juillet, le secteur mondial des semi‑conducteurs a subi un coup d’arrêt brutal, qui s’est immédiatement transmis à la Bourse de Tokyo. La révélation que la société chinoise Shanghai Yuliangsheng avait lancé la production industrielle de ses propres équipements de lithographie immersion en profondeur ultraviolette (DUV) a ravivé les craintes d’une montée en puissance technologique de la Chine.
Cette annonce a alimenté les craintes d’une perte de leadership des géants occidentaux et asiatiques de l’équipement pour semi-conducteurs, entraînant une chute des valeurs technologiques à Wall Street, Séoul et Tokyo, les investisseurs remettant en question la rentabilité à court terme des investissements massifs dans les infrastructures d’IA.
Le Nikkei a alors connu une correction marquée : le 28 juillet, l’indice a chuté de 3,95 % pour clôturer à 62 364,92 points. Les pertes ont été particulièrement sévères pour certains acteurs clés du secteur : Tokyo Electron a abandonné 11 % ce jour‑là, tandis que Kioxia, spécialiste des puces mémoire, a reculé de 18 %. Le 29 juillet, l’indice a enfoncé un plus bas de deux mois à 61 434,19 points, dans le sillage d’un nouveau décrochage de Screen Holdings (–17,25 %) et de Kioxia (–13,85 % supplémentaires).
Rebond éclair porté par les résultats de la tech américaine
La fin juillet a toutefois été marquée par un revers rapide de la tendance. Les 30 et 31 juillet, le marché japonais a bénéficié d’un spectaculaire rebond, alimenté cette fois par des nouvelles rassurantes en provenance des grands groupes technologiques américains.
Les résultats d’Amazon et de Microsoft ont confirmé que la demande de services cloud et les investissements dans des infrastructures d’IA de grande échelle restaient extrêmement robustes. Ce signal a permis de dissiper, au moins temporairement, les doutes des investisseurs sur la viabilité économique des projets massifs d’IA, et a relié la reprise des valeurs japonaises à la solidité du cycle technologique mondial.
Hausse en pourcentage de l’action d’Advantest après la révision à la hausse de 35 % de sa prévision de bénéfice opérationnel annuel.
Dans ce climat de rachat à bon compte, le Nikkei 225 a bondi de 4,03 % le 31 juillet, repassant au‑dessus de 64 362 points. La progression de 0,32 % constatée plus récemment apparaît ainsi comme une phase de consolidation après cette reprise brutale.
Stabilisation prudente début août
Lors des séances des 3 et 4 août, le marché japonais a cherché à stabiliser les gains fraîchement enregistrés. À l’ouverture du lundi 3 août, le Nikkei a démarré en hausse de 0,38 % à 63 995,28 points, toujours emmené par les valeurs liées aux puces, avec notamment Advantest et Tokyo Electron en tête.
Kioxia a enregistré une hausse malgré des résultats inférieurs aux attentes, grâce à l’annonce d’un fractionnement d’actions perçu comme un soutien à la liquidité et à l’attractivité du titre. Le lendemain, l’indice s’est stabilisé autour de 63 950 points, reflétant un marché en observation, partagé entre l’appétit pour les valeurs tech et les incertitudes macro-financières.
Dans ce contexte, la hausse de 0,32 % du Nikkei illustre une tendance de fond toujours favorable aux sociétés positionnées sur l’IA et les composants électroniques, même si les opérateurs restent attentifs au comportement du yen et à la politique de la Banque du Japon (BoJ).
Le yen au cœur des préoccupations des investisseurs
L’été 2026 reste marqué par une forte instabilité de la devise japonaise. Fin juillet, le yen a touché un plus bas d’environ 163 à 164 yens pour un dollar, son niveau le plus faible depuis près de quarante ans. Cette dépréciation prolongée a nourri les inquiétudes sur le coût de la vie, dans un pays qui importe près de 90 % de ses besoins énergétiques, et a alimenté les tensions politiques internes.
La chute du yen a été aggravée par le différentiel de taux d’intérêt avec les États‑Unis, encore élevés, et par les doutes budgétaires entourant la politique du gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi, accusé de soutenir la croissance à coups de plans de relance, au risque d’alimenter l’inflation.
Entre le 31 juillet et le 3 août, face à une volatilité excessive, les autorités japonaises et américaines ont mené une intervention bilatérale sur le marché des changes, vendant des dollars et achetant des yens pour un montant estimé entre 34 et 36 milliards de dollars. C’est la première opération conjointe de ce type depuis 1998, confirmée par les ministres des Finances des deux pays.
Cette action coordonnée a permis au yen de se redresser nettement, le faisant revenir de la zone des 163‑164 JPY/USD vers un niveau compris autour de 157‑158 JPY/USD, avant une stabilisation juste en dessous de 160 JPY/USD au début août. La remontée de la devise, si elle contribue à alléger la facture énergétique et à contenir l’inflation importée, suscite cependant des interrogations sur ses effets à moyen terme sur les profits des grands exportateurs, au premier rang desquels les groupes technologiques et l’automobile.
Une politique monétaire sous surveillance
Sur le plan monétaire, la Banque du Japon se trouve dans une position délicate. Après un resserrement qualifié d’historique, mi‑juin, avec une hausse de son taux directeur de 0,75 % à 1,0 %, la BoJ a décidé le 31 juillet de maintenir ce taux inchangé. Le niveau actuel, le plus élevé depuis septembre 1995, a été confirmé par un vote de 8 voix contre 1, le membre dissident, Hajime Takata, plaidant pour un relèvement immédiat à 1,25 % afin de contenir les risques d’accélération de l’inflation.
La Banque centrale a abaissé sa prévision d’inflation pour 2026 à 2,5 % (contre 2,8 %), grâce aux subventions publiques sur l’énergie, mais a relevé celle de 2027 à 2,4 %, signalant des pressions sous-jacentes persistantes. Les marchés anticipent un relèvement de 25 points de base d’ici fin 2026 (octobre ou décembre), avec un taux directeur potentiel de 2,0 % en 2027 pour ancrer les gains du yen.
Pour les investisseurs, la question centrale est de savoir jusqu’où la BoJ acceptera de durcir sa politique sans casser la dynamique des secteurs exportateurs, alors que les valeurs technologiques restent le principal moteur du Nikkei.
Les semi‑conducteurs, colonne vertébrale de la croissance japonaise
Au‑delà des mouvements boursiers à court terme, les données économiques confirment le rôle stratégique des semi‑conducteurs et de l’électronique dans le redressement de l’économie japonaise. Les circuits intégrés représentent désormais la deuxième catégorie d’exportations du pays, avec une part de 12,3 % au premier trimestre 2026 et une croissance annuelle de 15,4 %.
Niveau record des exportations japonaises sur l’exercice 2025, soutenues par les semi‑conducteurs et composants électroniques.
Les résultats financiers d’Advantest illustrent cette dynamique : son chiffre d’affaires trimestriel a atteint 367,5 milliards de yens, en hausse de 39,3 % sur un an, tandis que le bénéfice net progressait de 93,8 % à 174,8 milliards. Le groupe anticipe désormais une envolée de 70 % de son bénéfice opérationnel sur l’exercice se terminant en mars 2027, à 846 milliards de yens, portée par la demande en puces pour IA générative.
Tokyo Electron a relevé sa prévision de bénéfice opérationnel semestriel à 458 milliards de yens, contre 431 milliards auparavant.
Des perspectives toujours portées par l’IA, malgré les risques
Malgré la volatilité récente et les incertitudes entourant le yen, plusieurs grandes institutions financières continuent d’afficher un optimisme prudent sur la trajectoire du Nikkei. Bank of America a relevé en juin son objectif de fin d’année pour l’indice à 76 000 points, misant sur la poursuite de la transition industrielle vers l’IA et sur des améliorations structurelles de la gouvernance des entreprises japonaises.
La progression de 0,32 % du Nikkei, soutenue par les valeurs technologiques et de semi‑conducteurs, confirme un biais haussier de moyen terme. Cependant, elle intervient dans un environnement où la devise japonaise, la politique monétaire et les tensions géopolitiques pèsent lourdement sur le moral des opérateurs.
La question clé pour les prochains mois sera de savoir si le marché parviendra à concilier la vigueur de la demande mondiale en technologies liées à l’intelligence artificielle avec la nécessité de stabiliser le yen et de contenir l’inflation, sans briser l’élan des groupes qui ont porté l’indice vers ses records récents.
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