La reprise de l’économie allemande reste fragile alors que la hausse des prix repart à la hausse, portée par un nouveau choc énergétique lié au conflit impliquant l’Iran. Malgré des signes de redressement industriel en début d’année, la croissance attendue pour 2026 est désormais réduite à une faible progression comprise entre 0,5 % et 0,8 %, tandis que l’inflation devrait se maintenir autour de 3 %, selon les principales institutions économiques.
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Une croissance 2026 nettement revue à la baisse
Depuis le printemps, instituts de conjoncture, banque centrale et gouvernement ont tour à tour abaissé leurs prévisions de croissance pour 2026. La dynamique de reprise, espérée après une récession en 2023‑2024 puis une croissance quasi nulle en 2025 (0,2 % à 0,3 %), est enrayée par les retombées économiques du conflit au Moyen‑Orient.
Le gouvernement fédéral et le Conseil des experts économiques ont tous deux réduit leur prévision de croissance à 0,5 % pour 2026.
À la mi‑juin, la Bundesbank a confirmé ce diagnostic d’un redressement ralenti, abaissant sa prévision de croissance pour 2026 à 0,5 %, contre 0,6 % auparavant. Elle a aussi réduit sa projection pour 2027 à 0,8 %, contre 1,3 % lors de sa précédente mise à jour. Dans le même temps, l’institut DIW Berlin a divisé par deux son propre scénario, tablant désormais sur 0,5 % de progression du PIB cette année, et mettant en garde contre une « récession technique » probable au second et au troisième trimestre.
Le RWI Leibniz et l’IfW Kiel prévoient 0,8 % de croissance en 2026, avec une bonne performance industrielle au T1 mais une stagnation attendue au T2. La Commission européenne mise sur 0,6 %, l’OCDE sur 0,7 %, aucun ne parle de reprise.
Dans l’ensemble, un consensus se forme autour d’une progression limitée du PIB, située entre 0,5 % et 0,8 % en 2026, loin d’une phase de rattrapage robuste.
Le choc énergétique venu du Moyen‑Orient ravive l’inflation
Cette révision généralisée à la baisse s’explique principalement par un nouveau choc énergétique, survenu à partir de la fin février 2026, avec l’embrasement d’un conflit impliquant l’Iran. La paralysie partielle du détroit d’Ormuz a entraîné une forte hausse des prix mondiaux du pétrole brut, des carburants et des coûts de transport maritime et routier. Pour une économie fortement dépendante des importations d’énergies fossiles comme l’Allemagne, le surcoût est immédiat.
Selon les données Destatis du 12 juin 2026, l’inflation en Allemagne est repartie à la hausse : après 1,9 % sur un an en février, le taux est monté à 2,7 % en mars, 2,9 % en avril (plus haut depuis janvier 2024) puis 2,6 % en mai.
La composante énergétique explique une large part de cette poussée. Les prix de l’énergie ont bondi de 10,1 % sur un an en avril, avant de ralentir à +6,6 % en mai. La hausse des carburants, particulièrement marquée en avril (+26,2 % sur un an), a été partiellement contenue à partir du 1er mai par une réduction temporaire de la taxe sur les carburants (le « Tankrabatt »), évaluée entre 14 et 17 centimes par litre. Ce dispositif a permis de limiter l’augmentation annuelle des carburants à 18 % en mai.
Le fioul domestique a enregistré une flambée de 47,9 % sur un an en mai.
Des coûts de production en hausse et une inflation sous‑jacente élevée
Le renchérissement de l’énergie ne se limite plus aux factures des ménages : il se diffuse progressivement à l’ensemble de l’appareil productif. En avril 2026, les prix à la production ont augmenté de 1,7 % sur un an, renouant avec la hausse pour la première fois depuis février 2025. Cette progression est presque entièrement imputable à la composante énergétique, en hausse de 2 %, avec un envol des dérivés pétroliers (+35,5 % pour les huiles minérales).
Ces hausses de coûts se transmettent désormais à un nombre croissant de produits et de prestations.
Torsten Schmidt, économiste en chef du RWI
L’inflation élevée rogne le pouvoir d’achat des ménages et pèse sur la consommation privée, traditionnel moteur de la croissance intérieure. Les prévisionnistes estiment que ce facteur constitue l’un des principaux freins à la reprise.
Prévisions d’inflation relevées et réaction de la BCE
Face à ce nouvel épisode de hausse des prix, les projections d’inflation pour 2026 ont été revues à la hausse. Le gouvernement table désormais sur une moyenne annuelle de 2,8 %, contre 2,1 % anticipés en janvier. La Bundesbank, le DIW Berlin et le Conseil des experts économiques convergent autour de 2,9 % à 3,0 %, tandis que le RWI prévoit 3,1 %. La banque centrale allemande estime que la hausse des prix mesurée par l’indice harmonisé (IPCH) devrait rester proche de 3 % en 2027, avant de repasser sous la barre des 2 % en 2028.
L’inflation globale dans la zone euro a atteint 3,2 % en mai 2026.
Cette décision, justifiée par l’objectif de stabiliser les prix à moyen terme, renforce toutefois le coût du crédit pour les entreprises et les ménages. Elle freine particulièrement les investissements privés, notamment dans la construction et l’immobilier, déjà affaiblis par la hausse des coûts et l’incertitude conjoncturelle.
Une reprise portée par la dépense publique plus que par le secteur privé
Dans ce contexte de demande privée atone et de crédits plus chers, l’activité allemande est majoritairement soutenue par les dépenses et investissements publics. Le gouvernement de coalition dirigé par le chancelier Friedrich Merz a mis en œuvre une politique budgétaire expansionniste autour de deux grands axes.
Le Fonds spécial pour les infrastructures (SVIK) est doté de 500 milliards d’euros sur douze ans pour moderniser les transports et financer la transition bas carbone.
Ces impulsions contribuent à éviter une contraction plus marquée de l’activité, en compensant en partie la faiblesse de la consommation et de l’investissement privés. Elles ont également soutenu, jusqu’ici, la résilience du secteur industriel, qui a enregistré un rebond des commandes, de la production et des exportations au premier trimestre 2026.
Mais ce soutien public a un coût pour les finances de l’État. La Commission européenne prévoit que le déficit public allemand passera de 2,7 % du PIB en 2025 à 3,7 % en 2026, un chiffre également retenu par les instituts réunis dans le rapport de conjoncture conjoint (Gemeinschaftsdiagnose).
Des faiblesses structurelles qui limitent le potentiel de rebond
Au‑delà du choc conjoncturel provoqué par la crise au Moyen‑Orient, l’économie allemande doit composer avec des handicaps de long terme qui entravent sa capacité de rebond. Les experts pointent en particulier la perte progressive de compétitivité à l’exportation, notamment face à la concurrence chinoise, un environnement administratif jugé lourd pour les entreprises, ainsi que le vieillissement démographique qui accentue la pénurie de main‑d’œuvre qualifiée.
La Bundesbank estime que le niveau élevé des charges salariales et cotisations sociales freine la compétitivité du site de production allemand, limitant le potentiel de croissance à long terme à 0,3-0,4 % par an d’ici 2028, malgré l’intégration de l’intelligence artificielle.
Vers une reprise durablement bridée
En combinant choc énergétique, inflation persistante, resserrement monétaire et faiblesses structurelles, le scénario qui se dessine pour l’Allemagne est celui d’une reprise durablement bridée. Les instituts comme le DIW n’excluent pas une brève récession technique au cours de 2026, avec de légers reculs du PIB aux deuxième et troisième trimestres, même si l’année dans son ensemble devrait afficher une croissance légèrement positive.
À court terme, les autorités doivent contenir l’impact de la hausse des prix de l’énergie sans déstabiliser les finances publiques ni nuire à la compétitivité industrielle. À moyen terme, la relance de la croissance repose sur la résolution des blocages structurels et l’efficacité des investissements dans les infrastructures, la transition énergétique et la défense.
Pour l’heure, la trajectoire esquissée par la plupart des prévisions reste celle d’une économie en convalescence, dont la reprise reste timide face à une inflation qui refuse de s’éteindre.
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