Le CAC 40 évolue dans un climat de forte nervosité alors que la guerre en Iran et la crise du détroit d’Ormuz bouleversent les marchés mondiaux de l’énergie. Entre flambée du pétrole, volatilité du gaz et remontée des taux souverains, l’indice parisien oscille au gré des annonces diplomatiques et des craintes d’escalade militaire au Moyen-Orient, sans parvenir à retrouver la trajectoire haussière qui l’avait porté à un record historique en février.
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Un record rapidement balayé par le choc géopolitique
Après avoir atteint un sommet absolu de 8 642,23 points le 26 février 2026, porté par un environnement économique jugé jusque-là favorable, le CAC 40 a brutalement décroché avec le déclenchement du conflit armé impliquant les États-Unis, l’Iran et Israël entre fin février et début mars. La correction a atteint environ 13 %, illustrant l’ampleur du choc ressenti par la place parisienne à l’annonce des frappes américano-israéliennes et des premières perturbations dans le détroit d’Ormuz.
Une trêve précaire début avril avait permis un fragile rebond, renforcé en juin par des avancées diplomatiques laissant espérer un accord global entre Washington et Téhéran. Dans ce contexte de détente relative sur le brut, le CAC 40 avait été propulsé de nouveau vers 8 500 points à la mi-juin. Mais cette accalmie a tourné court.
Le 7 juillet, la reprise des combats directs a mis fin aux espoirs de désescalade. À partir de la mi-juillet, la situation militaire et énergétique s’est nettement dégradée, entraînant une nouvelle phase de volatilité pour l’indice parisien, désormais pris en étau entre les risques géopolitiques et le début de la saison des résultats trimestriels des entreprises.
Une Bourse de Paris suspendue aux frappes et aux médiations
Au 20-21 juillet 2026, la tonalité reste extrêmement incertaine. Le 20 juillet, le CAC 40 a terminé quasiment inchangé, avec un gain symbolique de 0,02 % à 8 340,11 points, après un repli de 0,47 % le vendredi 17 juillet à 8 339,81 points. Le 21 juillet, les contrats à terme anticipaient une baisse de l’ordre de 0,3 %, avant qu’un léger rebond ne se dessine en matinée, l’indice progressant de 0,19 % vers 8 355 points.
La hausse modeste des prix est due aux médiations du Pakistan, Oman et le Qatar pour maintenir le dialogue. Le Qatar propose un cessez-le-feu de dix jours avec réouverture complète du détroit d’Ormuz, ce qui réduirait la prime de risque sur le pétrole et le gaz si le projet se concrétise.
Mais sur le terrain militaire, les signaux restent extrêmement préoccupants. Au 21 juillet, le commandement américain (Centcom) en est à sa dixième nuit consécutive de frappes aériennes contre des infrastructures iraniennes, ciblant bases militaires, sites de lancement de missiles et réseaux de communication. Téhéran riposte par des attaques de drones et de missiles contre des bases américaines en Jordanie, au Koweït (Ali al-Salem) et à Bahreïn (Cheikh Isa), et affirme avoir saisi deux pétroliers dans le détroit d’Ormuz, où transitent près de 20 % de la consommation mondiale de pétrole.
Le 20 juillet, les rebelles houthis soutenus par l’Iran ont décrété un blocus maritime contre l’Arabie saoudite, menaçant le détroit de Bab el-Mandeb par lequel transitent 4 à 5 millions de barils de brut saoudien par jour vers le canal de Suez. Riyad et ses alliés ont répliqué en menaçant d’user de la force et en renforçant les escortes navales de leurs pétroliers, ce qui accroît le risque systémique sur les routes énergétiques mondiales.
Pétrole : une prime de risque qui pèse sur l’inflation et les taux
Dans ce contexte, le marché pétrolier connaît une volatilité extrême. Au plus fort des tensions au printemps, le Brent de mer du Nord a brièvement dépassé 110 à 117 dollars le baril, avant de se stabiliser autour de 89 dollars au 21 juillet. Le WTI américain gravite, lui, vers 82,50 dollars. Les prix intègrent une prime de risque élevée, alimentée par la combinaison de combats directs au Moyen-Orient, de menaces sur les détroits d’Ormuz et de Bab el-Mandeb, et de l’érosion rapide des stocks stratégiques occidentaux.
Le stock de la réserve stratégique de pétrole américaine est passé à environ 319,5 millions de barils au 3 juillet, un niveau proche des plus bas depuis août 1983.
La hausse prolongée de l’énergie se traduit par un retournement marqué sur le marché obligataire européen. Le 20 juillet, le rendement de l’OAT française à 10 ans a bondi à 3,95 %, frôlant le seuil de 4 % qui n’avait plus été atteint depuis 2009. Le Bund allemand de même maturité s’est tendu à 3,15 %. La perspective d’une inflation entretenue par les coûts énergétiques renforce la pression sur la dette publique, un facteur de plus qui complique l’équation de valorisation pour les actions du CAC 40.
Gaz naturel : divergence entre l’Europe et les États-Unis
Les tensions au Moyen-Orient affectent aussi le gaz, même si la dynamique diffère selon les zones. Au niveau mondial, l’Agence internationale de l’énergie (AIE) anticipe pour 2026 un recul de 0,5 % de la consommation de gaz, soit environ 20 milliards de mètres cubes de moins, marquant la troisième année de baisse de la décennie après 2020 et 2022. La flambée des prix au premier semestre a provoqué une destruction de la demande industrielle et des substitutions, notamment au profit du charbon en Asie. Sur la première moitié de l’année, la demande gazière asiatique aurait reculé d’environ 1 %.
Le gaz se négocie entre 2,84 et 2,86 dollars par MMBtu sur le marché Henry Hub le 20 juillet, en baisse mensuelle de plus de 12 %.
En Europe en revanche, l’indice TTF a fortement réagi à la crise d’Ormuz. Au printemps 2026, son prix a dépassé 40 €/MWh, en hausse de 35 % sur un an, avec une moyenne équivalente à environ 16 dollars par MMBtu, soit une augmentation de 32 % par rapport au printemps 2025. En Asie, l’indice JKM a également bondi, atteignant en moyenne 17,5 dollars par MMBtu, soit +45 % sur un an.
À la fin juin, le TTF s’est stabilisé autour de 40,87 €/MWh avant de baisser progressivement après la signature, le 18 juin, d’un mémorandum d’entente entre les États-Unis et l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz. La reprise du trafic maritime a détendu les cours de juin à juillet, bien qu’une escalade militaire début juillet ait relancé les craintes de rebond.
Stratégies d’offre : les producteurs du Golfe en première ligne
Face à cette nervosité sur les flux, les grands producteurs tentent de sécuriser leurs positions. À Abou Dhabi, la compagnie nationale ADNOC multiplie les annonces stratégiques en juillet. Le 21 juillet, elle a acté une décision finale d’investissement de 6,2 milliards de dollars pour développer le gisement offshore Umm Shaif Gas Cap aux Émirats arabes unis, en partenariat avec TotalEnergies, Eni et le chinois CNPC. L’objectif est de dépasser 600 millions de pieds cubes standard de gaz par jour à l’horizon 2030, afin de répondre à une demande mondiale de GNL jugée structurellement croissante.
Le 6 juillet, ADNOC a lancé une plateforme unifiée de commercialisation et de trading de GNL à l’Abu Dhabi Global Market pour optimiser les exportations vers l’Europe et l’Asie. Le 7 juillet, un contrat de vente et d’achat sur quinze ans a été signé avec le japonais INPEX, portant sur un million de tonnes de GNL par an du projet Ruwais. Ces actions montrent que les acteurs du Golfe anticipent une demande soutenue en gaz liquéfié, malgré les tensions régionales.
Conséquences pour les ménages français : le gaz au cœur des ajustements tarifaires
En France, les évolutions du marché de gros se traduisent progressivement dans les repères tarifaires. Le Prix Repère de Vente de Gaz (PRVG), publié par la Commission de régulation de l’énergie (CRE), a d’abord subi de plein fouet la crise d’Ormuz, avec une hausse marquée de 15,4 % en mai 2026.
En juin, le Prix Repère de Vente de Gaz (PRVG) moyen a baissé de 4,8 %. Pour juillet, il atteint 0,1277 €/kWh pour le chauffage et 0,1605 €/kWh pour la cuisson. Les prévisions d’août indiquent une nouvelle diminution d’environ 1,9 %, avec des tarifs à 0,1253 €/kWh (chauffage) et 0,1582 €/kWh (cuisson). Ces baisses restent toutefois sensibles aux perturbations sur les routes maritimes d’approvisionnement en GNL et pétrole.
Valeurs du CAC 40 : gagnants et perdants de la crise énergétique
Sur la cote parisienne, les tensions géopolitiques provoquent des mouvements contrastés selon les secteurs. Les groupes directement exposés à l’énergie profitent de la hausse des prix des hydrocarbures. TotalEnergies, par exemple, a soutenu le CAC 40 en progressant de 0,89 % le 20 juillet, à 71,14 euros, bénéficiant de la remontée du Brent et de marges de raffinage renforcées, alors que les produits raffinés comme le diesel et le kérosène se tendent encore plus vite que le brut du fait d’attaques sur des installations du Golfe.
Thales a progressé de 0,36 % le 21 juillet à 223,90 euros, soutenu par la demande en équipements de sécurité et technologies anti-drones.
Les valeurs du luxe, telles que LVMH ou Hermès, entrent dans des phases de consolidation lors des pics de tension, reflétant leur sensibilité à la croissance mondiale et à l’aversion au risque. Dans la technologie, les valeurs des semi-conducteurs ont subi de lourdes prises de bénéfices : Soitec a perdu plus de 10 % entre le 13 et le 17 juillet, avant un rebond technique mené par STMicroelectronics, dont le titre a progressé de 2,06 % le 20 juillet à 54,91 euros.
Un indice prisonnier de la géopolitique et du coût de l’énergie
L’ensemble de ces éléments maintient le CAC 40 dans un couloir d’incertitude élevé. D’un côté, la perspective d’un accord diplomatique, la réouverture durable des détroits stratégiques et la normalisation progressive des prix de l’énergie pourraient soutenir les marges des entreprises, alléger la pression sur les taux et redonner de la visibilité aux investisseurs. De l’autre, la poursuite des frappes, la menace d’un embrasement régional plus large et la fragilité des stocks stratégiques d’hydrocarbures font peser un risque permanent de nouvelle flambée du pétrole et du gaz.
Le CAC 40 alterne entre replis et rebonds techniques sous l’effet d’un équilibre instable lié au conflit au Moyen-Orient, aux efforts de médiation et à la capacité des entreprises à gérer le choc énergétique, maintenant l’indice exposé à une forte volatilité et à des retournements soudains tant que les flux de brut et de GNL restent menacés.
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